本周水泥、玻璃价格继续上行,2017年在价格持续超预期上涨中收官,2017年全国水泥均价比2016年高了26%,年末比年初涨了31%,全国玻璃均价比2016年高了16%,年末比年初涨了11%,水泥和玻璃价格都是高举高打;背后原因我们在年度策略报告中做了详细分析,主要因为需求平稳+供给收缩;对于2018年行业总体基本面我们继续保持乐观,供需关系有望继续保持偏紧态势。

　　首先,从微观基本面来看,一般而言,单从行业淡旺季来看(不考虑宏观经济趋势性变化),1季度是建材行业最淡季,主要因为春节放假和天气因素(北方地区天气寒冷不适合施工);同时水泥/玻璃价格年内最高点一般出现在4季度(10月份北方地区仍处于施工旺季,南方地区4季度都是旺季)。我们可以通过分析水泥/玻璃上一年4季度到当年1季度价格表现来衡量微观基本面状况,以玻璃为例,2009-2017年,综合考虑价格高点时间(价格高点出现时间越早,情况越差,最差情况就是单边下跌)、价格低点时间(价格低点出现时间越晚,情况越差,最差情况就是单边下跌)、跌幅(跌幅约大,情况越差),以此来看2018年,我们看到2017年4季度玻璃价格单边上涨,1月份第一周价格仍呈现出上涨态势,这是淡季不淡的先兆,2018年开局是超预期的。同时,工程机械的数据也很强劲,说明投资相关需求不错。

　　其次,从预期来看,需求端,我们关注到两个先行指标都在转好,一是地产出现补库存迹象,本轮地产周期库存去化较好,而从2017年4季度开始,地产的补库存对应建材需求好;二是从更先行指标来看,近期地产调控政策开始边际放松,从2017年12月份开始,先后有淄博、武汉、郑州、南京、兰州等地放松限购,地产政策边际放松有利于预期的改善。

　　综合来看,短期微观基本面表现超预期,中期供需关系向上,中长期预期在改善,我们认为行业整体将迎来“戴维斯双击”，需全面看好行业,重视行业的投资机会。